资产配置是投资领域中的一个核心概念，它涉及如何将资金分配到不同的资产类别中，以实现风险和回报的平衡。在投资实践中，存在两大主流的资产配置范式，它们分别为现代投资组合理论和行为金融学视角下的资产配置。以下将详细解码这两大范式，以帮助投资者拓展投资新视野。
一、现代投资组合理论（MPT）
现代投资组合理论，也称为马科维茨投资组合理论，由诺贝尔经济学奖得主哈里·马科维茨在1952年提出。该理论的核心思想是通过多样化投资来降低风险，并寻求在风险与回报之间找到最优平衡。
1. 投资组合的构建
根据MPT，投资者应构建一个包含多种资产的投资组合。每种资产都有其独特的风险和回报特征，通过组合这些资产，可以降低整个投资组合的波动性。
# 投资组合构建示例
assets = {
'股票': {'预期回报率': 0.12, '波动率': 0.30},
'债券': {'预期回报率': 0.05, '波动率': 0.10},
'现金': {'预期回报率': 0.01, '波动率': 0.05}
}
# 计算投资组合的预期回报率和波动率
weights = {'股票': 0.6, '债券': 0.3, '现金': 0.1}
expected_return = sum(asset['预期回报率'] * weight for asset, weight in zip(assets.values(), weights.values()))
portfolio_volatility = sum((asset['波动率'] * weight)**2 for asset, weight in zip(assets.values(), weights.values()))**0.5
2. 投资组合的有效前沿
MPT提出了有效前沿的概念，它是指在给定的风险水平下，能够提供最高回报的投资组合集合。投资者可以通过有效前沿来选择最优的投资组合。
二、行为金融学视角下的资产配置
行为金融学是研究投资者心理和决策对金融市场影响的一个领域。在行为金融学视角下，资产配置不仅仅关注风险和回报，还考虑了投资者的心理因素。
1. 风险厌恶与风险偏好
行为金融学认为，投资者的风险厌恶程度和风险偏好会影响其资产配置决策。例如，风险厌恶型投资者可能会更倾向于配置高收益但波动性较低的资产。
2. 心理账户与损失厌恶
心理账户是指投资者在心理上对资金进行分类和隔离的现象。损失厌恶是指投资者对损失的厌恶程度高于对等额收益的偏好。这些心理因素都会影响资产配置。
三、总结
两大资产配置范式为投资者提供了不同的视角和方法。现代投资组合理论强调了多样化投资和有效前沿的重要性，而行为金融学则关注了投资者的心理因素。投资者可以根据自己的风险承受能力和投资目标，选择合适的资产配置策略。